6日市場(chǎng)綜述合金鋁管或?qū)⒆呦驈?qiáng)勢(shì)

瘋狂過(guò)后 螺紋鋼空頭或?qū)⒆呦驈?qiáng)勢(shì)，經(jīng)過(guò)一場(chǎng)激烈交鋒。螺紋鋼0911主力合約在5月6日拉下了一根長(zhǎng)長(zhǎng)的陰線。

最近一個(gè)月以來(lái)，這是空方唯一一次大獲全勝。就在一個(gè)月之前，螺紋鋼期貨市場(chǎng)的平靜被多方的進(jìn)攻號(hào)角打破，價(jià)格在8月初達(dá)到頂峰，裹挾著9連陽(yáng)的豪邁，螺紋鋼主力合約一度逼近5000元大關(guān)。記者無(wú)法估算多頭在此波行情中的收益，但初步測(cè)算，4月份國(guó)內(nèi)鋼企能從螺紋山東合金鋁管價(jià)格格大漲中獲益至少150億元。現(xiàn)在多空雙方力量對(duì)比似乎正在發(fā)生微妙的變化，下一步將何去何從？暴利誘惑下的瘋狂多頭 華南地區(qū)的一家山東合金鋁管上市公司工作人員趙強(qiáng)(化名)告訴記者：目前螺紋鋼出廠價(jià)格在每噸4600-4800元之間，當(dāng)然，每批貨的成本不可能一樣，但很多廠商在64月份設(shè)定的成本計(jì)劃是每噸3000多元。因此，實(shí)際上有很多廠商螺紋鋼現(xiàn)貨交易的利潤(rùn)已在每噸千元左右，甚至更高。此境況下，國(guó)內(nèi)山東合金鋁管廠家交易螺紋鋼現(xiàn)貨的毛利率可能達(dá)到20%甚至更高。而縱觀A股市場(chǎng)中山東合金鋁管類上市公司2008年螺紋鋼的毛利率最高也就15%以內(nèi)，絕大多數(shù)僅在10%左右。

                目前，山東合金鋁管類上市公司總市值約1萬(wàn)億元，流通市值接近6000億元，螺紋山東合金鋁管價(jià)格格的大幅波動(dòng)將直接影響這個(gè)對(duì)A股市場(chǎng)有著舉足輕重作用的板塊，甚至帶動(dòng)整個(gè)板塊的價(jià)值重估。近段時(shí)間以來(lái)，沙鋼、河北山東合金鋁管、武鋼等國(guó)內(nèi)山東合金鋁管巨頭紛紛上調(diào)螺紋鋼產(chǎn)品出廠價(jià)格。6月份，全國(guó)大部分山東合金鋁管廠家都迎來(lái)了今年以來(lái)的首次盈利，其中國(guó)內(nèi)71家大中型山東合金鋁管生產(chǎn)企業(yè)6月份首次實(shí)現(xiàn)盈利35.45億元。4月份，包含螺紋鋼在內(nèi)的國(guó)內(nèi)長(zhǎng)材價(jià)格環(huán)比上升8.6%所有品種中表現(xiàn)最為出色。倍特期貨研究員劉明亮表示，山東合金鋁管廠家在不斷提高現(xiàn)貨出廠價(jià)，客觀上推動(dòng)了螺紋鋼期貨的暴漲。目前，鐵礦石、焦炭也都在漲價(jià)，成本提高迫使山東合金鋁管公司提高價(jià)格；另外，國(guó)家重申宏觀政策不變，信貸投放方面的顧慮消除，下游產(chǎn)業(yè)也有回暖跡象。山東合金鋁管廠家順勢(shì)上調(diào)出廠價(jià)格，可以說(shuō)現(xiàn)貨價(jià)格的提升直接推動(dòng)了期貨價(jià)格的走高。山東合金鋁管廠家對(duì)現(xiàn)貨提價(jià)太猛、太快，使得投機(jī)資金變得非常活躍，多頭在市場(chǎng)里幾乎到找不到對(duì)手的地步。華聯(lián)期貨研究員牛紅勝舉例說(shuō)：例如螺紋鋼0911合約，其走勢(shì)已經(jīng)完全脫離基本面的影響。整個(gè)4月份，這個(gè)合約漲了21%以保證金10%計(jì)算，收益就已經(jīng)翻了兩番?，F(xiàn)貨價(jià)格暴漲和投機(jī)的活躍不可能是截然分開的兩個(gè)因素，此前有分析指出，除了游資和一些敏感的機(jī)構(gòu)資金外，也不排除一些大山東合金鋁管廠家是此波螺紋鋼期貨大漲的推手之一。趙強(qiáng)說(shuō)：據(jù)說(shuō)部分山東合金鋁管企業(yè)可能通過(guò)提高螺紋鋼出廠價(jià)格來(lái)拉升期貨價(jià)格，由于他同時(shí)持有期貨多頭，因此可以在期貨市場(chǎng)上套利。自己還沒(méi)有開展套保業(yè)務(wù)，上周還請(qǐng)了上海期貨交易所來(lái)給我培訓(xùn)，套保業(yè)務(wù)正在申請(qǐng)當(dāng)中。廣東地區(qū)一家國(guó)營(yíng)山東合金鋁管貿(mào)易商則對(duì)此種可能性諱莫如深，該公司徐先生告訴記者：期貨的事情我不好說(shuō)，因?yàn)槲覈?guó)營(yíng)企業(yè)。但是期貨市場(chǎng)這么火爆，如果沒(méi)有貿(mào)易商的參與是不可想象的而且，一些私營(yíng)貿(mào)易商投機(jī)期貨成本很低，也沒(méi)有什么程序上的問(wèn)題。另外，國(guó)內(nèi)的一些山東合金鋁管企業(yè)應(yīng)該也有參與，否則貿(mào)易商們?cè)趺凑业玫浇灰讓?duì)手？多頭的強(qiáng)力推動(dòng)之下，螺紋鋼期貨和現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)相互促進(jìn)、攜手向上的局面。由于無(wú)法準(zhǔn)確獲得期貨市場(chǎng)中的交易數(shù)據(jù)，記者無(wú)法估算多頭在此波行情中的收益。但是從現(xiàn)貨角度來(lái)說(shuō)，以國(guó)內(nèi)長(zhǎng)材月產(chǎn)能2500萬(wàn)噸、螺紋鋼占比60%噸鋼毛利1000元估算，單單4月，國(guó)內(nèi)鋼企就能從螺紋山東合金鋁管價(jià)格格大漲中獲益至少150億元。多頭盟友蛻變空頭主力 國(guó)內(nèi)鋼企是否參與了螺紋鋼期貨投機(jī)暫且不論，可以肯定的山東合金鋁管廠家不斷提升現(xiàn)貨價(jià)格確實(shí)是期貨價(jià)格不斷攀升的主要原因。招商證券分析師張士寶在接受記者采訪時(shí)表示：螺紋鋼漲價(jià)的原因主要是供求關(guān)系決定的基建和房地產(chǎn)的需求非常旺盛。目前，整個(gè)行業(yè)螺紋鋼平均生產(chǎn)成本大概在每噸3100-3200元，行業(yè)平均毛利率大概是12-15%認(rèn)為現(xiàn)貨價(jià)格未來(lái)還有創(chuàng)新高的可能。國(guó)家4萬(wàn)億投資主導(dǎo)下，國(guó)內(nèi)基建行業(yè)快速回暖，并帶動(dòng)對(duì)山東合金鋁管、水泥等基礎(chǔ)性原材料的消費(fèi)需求。從固定資產(chǎn)投資資金到位到投資項(xiàng)目產(chǎn)生用鋼需求，期間時(shí)間間隔大概在3個(gè)月左右。按2009年1月固定資產(chǎn)投資資金陸續(xù)到位算起，4月份螺紋、線材需求已經(jīng)開始逐步釋放，未來(lái)山東合金鋁管需求放大效應(yīng)更加明顯?；趯?duì)螺紋鋼未來(lái)走勢(shì)的強(qiáng)烈看多，山東合金鋁管貿(mào)易商們成為山東合金鋁管廠家天然的同盟軍。此前有分析人士指出，如果從基本面角度分析，市場(chǎng)需求依然平平，暫時(shí)找不到支撐如此快速漲幅的經(jīng)濟(jì)面利好。不過(guò)，也可能因?yàn)樯綎|合金鋁管廠家漲價(jià)，從而導(dǎo)致一級(jí)代理商環(huán)節(jié)出現(xiàn)囤貨現(xiàn)象，進(jìn)而產(chǎn)生需求緊張的假象。不過(guò)，雖然現(xiàn)貨貿(mào)易商正在囤積螺紋鋼現(xiàn)貨、幫助山東合金鋁管企業(yè)推高螺紋鋼現(xiàn)貨和期貨價(jià)格，但巨大的庫(kù)存將迫使貿(mào)易商迅速由多頭的堅(jiān)定“粉絲”轉(zhuǎn)變?yōu)槎囝^的最大對(duì)手—空頭。劉明亮告訴記者：現(xiàn)貨貿(mào)易商方面，庫(kù)存確實(shí)在快速增加。這段時(shí)間，劉明亮也接到不少貿(mào)易商咨詢賣出套保業(yè)務(wù)的操作方法，說(shuō)：因?yàn)閹?kù)存比較大，目前有一些現(xiàn)貨商已經(jīng)開始考慮做賣出套保的問(wèn)題，有一些已經(jīng)開始和我談這個(gè)問(wèn)題了據(jù)對(duì)國(guó)內(nèi)26個(gè)主要山東合金鋁管市場(chǎng)的統(tǒng)計(jì)，

           4月末螺紋庫(kù)存為330萬(wàn)噸，按周計(jì)算環(huán)比增加1.6%按月計(jì)算環(huán)比增加0.9%按月計(jì)算同比增加23.4%記者隨機(jī)調(diào)查了一些山東合金鋁管貿(mào)易商，四川一家山東合金鋁管貿(mào)易商告訴記者：目前，螺紋鋼現(xiàn)貨銷售正在萎縮，但山東合金鋁管廠家還在向我下達(dá)指標(biāo)，庫(kù)存在增加，風(fēng)險(xiǎn)也在增加。這家四川貿(mào)易公司明確承認(rèn)，由于手中擁有不少螺紋鋼現(xiàn)貨，感受到高價(jià)格帶來(lái)的壓力，最近正在考慮進(jìn)行賣出套保。牛紅勝告訴記者，有很多貿(mào)易商在囤貨，由于他手中有很多現(xiàn)貨，不排除他會(huì)在一定的時(shí)候開始轉(zhuǎn)為空頭。因?yàn)樗贿叾谪浺贿呉埠芤苫螅壳捌谪浱幱诤芨邇r(jià)位的時(shí)候，很可能選擇在期貨市場(chǎng)中做空，從而使期貨市場(chǎng)出現(xiàn)比較明顯的回調(diào)。無(wú)論如何，目前螺紋鋼的期貨價(jià)格已經(jīng)有非常明顯的泡沫?？疹^或?qū)⒆呦驈?qiáng)勢(shì) 今年5月6日，沙鋼集團(tuán)在螺紋鋼0909合約上完成了最后一次加倉(cāng)，將其持有的螺紋鋼空單總量提高到約3.9萬(wàn)手。此后長(zhǎng)達(dá)兩個(gè)月里，沙鋼集團(tuán)的空頭持倉(cāng)沒(méi)有發(fā)生任何變化。不過(guò)，截至8月7日收盤，沙鋼集團(tuán)在0909合約中的空頭倉(cāng)位僅剩1475手。自知力量不足以對(duì)抗整個(gè)市場(chǎng)的空軍一號(hào)”放棄了看空到底的決心。沙鋼集團(tuán)內(nèi)部人士高山(化名)告訴記者：原來(lái)確實(shí)持有很多空頭，但是現(xiàn)在形勢(shì)變化太快了所以才減少了空頭頭寸，未來(lái)我還是走一步看一步吧。其實(shí)，有不少領(lǐng)導(dǎo)也跟我說(shuō)看不懂這波行情，不是金融危機(jī)嗎？沒(méi)想到漲得這么厲害，完全不知道為什么。順勢(shì)而為”或許將成為許多市場(chǎng)參與者的必然選擇。未來(lái)趨勢(shì)如何，即使連天然多頭的山東合金鋁管企業(yè)也無(wú)法把握，趙強(qiáng)說(shuō)：真不知是福是禍啊!公司產(chǎn)品的價(jià)格近期確實(shí)非常好，但我也看不懂螺紋鋼的價(jià)格。覺(jué)得現(xiàn)在這樣的價(jià)格應(yīng)該是站不穩(wěn)的很可能會(huì)跌下去，最遲應(yīng)該在第四季度。資料顯示，螺紋鋼現(xiàn)貨的最高價(jià)格出現(xiàn)在2008年64月份，當(dāng)時(shí)價(jià)格為6000元/噸左右，而現(xiàn)在螺紋鋼期貨價(jià)格已經(jīng)接近5000元/噸的關(guān)口。申銀萬(wàn)國(guó)研究報(bào)告中明確指出，期貨價(jià)格的大漲已經(jīng)脫離了基本面的支持，回調(diào)壓力增大，可能對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來(lái)負(fù)面影響。距離此前多頭突然發(fā)力，已經(jīng)過(guò)去了整整一個(gè)月，時(shí)過(guò)境遷，多空角力再次走到實(shí)力對(duì)比的質(zhì)變邊緣。從現(xiàn)貨角度來(lái)說(shuō)，部分貿(mào)易商的囤貨意愿已經(jīng)明顯下降。上述廣東貿(mào)易商表示，目前庫(kù)存穩(wěn)定，而且由于螺紋山東合金鋁管價(jià)格格已經(jīng)很高，囤貨風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)推高。浙江溫州一家山東合金鋁管貿(mào)易商也表達(dá)了對(duì)目前山東合金鋁管價(jià)格的不信任：現(xiàn)在價(jià)格明顯是高的顯然是有人在炒作，不是理性價(jià)格。認(rèn)為未來(lái)山東合金鋁管價(jià)格下跌的可能性更大，不得不停止進(jìn)貨，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，對(duì)于前期減持空頭造成的損失，沙鋼集團(tuán)倒是不以為意，高山說(shuō)：期貨頭寸是以套保為目的所以所謂的損失也就沒(méi)所謂了反正能在現(xiàn)貨市場(chǎng)賺回來(lái)。

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